化纖(xian)面料一路低迷 都是(shi)原油跌(die)價(jia)惹的禍?!

原(yuan)油(you)暴跌(die)引起(qi)的成本塌(ta)陷,和棉花大幅下挫(cuo)的壓制下(xia)，整體化纖(xian)行業的弱勢格(ge)局短(duan)期内(nei)很難(nan)改變(bian)，PTA期貨(huo)近期上漲(zhang)主要是由(you)原油(you)反彈(dan)引(yin)發的，考(kao)慮到原油不具(ju)有向上動能，PTA上(shang)漲仍(reng)然(ran)要(yao)以反彈的(de)态度來對(dui)待，且(qie)不宜(yi)過分高估(gu)。

2011年以前，由(you)于國(guo)内聚(ju)酯需(xu)求增速每年都(dou)在大幅(fu)上(shang)升，而國内PTA自給率不(bu)高，PTA生産企(qi)業利潤處(chu)于高位。之(zhi)後，在(zai)高(gao)額利潤(run)吸引下(xia)，大量PTA裝(zhuang)置開(kai)始上馬，但随着全球經濟(ji)增速下(xia)滑(hua)和制造業向(xiang)東(dong)南亞(ya)地區(qu)轉(zhuan)移(yi)，PTA行業(ye)由供不(bu)應求變(bian)爲供(gong)給(gei)過剩。

目(mu)前，全球一半以(yi)上的PTA産(chan)能(neng)集中(zhong)在中國，化纖行(hang)業産(chan)能(neng)嚴(yan)重過剩。2011年(nian)以(yi)前，PTA生産(chan)企業(ye)平均負荷(he)都在(zai)80%以上，甚至(zhi)長期處(chu)于(yu)90%的高(gao)位，但是(shi)随(sui)着産(chan)能增加，目(mu)前PTA企業負荷大緻在(zai)70%左右(you)，限(xian)産(chan)保價隻能(neng)在(zai)短期内(nei)造成供給(gei)不足(zu)的情(qing)況，很難從(cong)根本上改(gai)變PTA産(chan)能過(guo)剩的局面(mian)，産能(neng)過剩(sheng)隻能通過淘汰落後(hou)産能(neng)和行業間(jian)的優勝(sheng)略(lue)汰來(lai)實現，這需(xu)要一個漫(man)長的(de)過程(cheng)。

原油(you)弱(ruo)勢(shi)緻密油的(de)興(xing)起使全(quan)球原(yuan)油供(gong)給大(da)幅增加(jia)，而由于(yu)全球性經(jing)濟增速放緩(huan)，原油需(xu)求量增速遠遠(yuan)低于(yu)原(yuan)油供給(gei)量增速，導緻了(le)全球(qiu)原油供需(xu)平衡被打(da)破，原(yuan)油價格大(da)幅下(xia)挫。随着(zhe)原(yuan)油産(chan)量大(da)幅增加，世(shi)界各産油(you)國均(jun)不肯率(lü)先(xian)降低(di)自己的(de)産量，全(quan)球原油供給過(guo)剩的問(wen)題(ti)短時(shi)間内(nei)很(hen)難得到(dao)解決，這決定了(le)原油跌勢(shi)短期(qi)内很難改(gai)變，化(hua)工品(pin)受成(cheng)本塌(ta)陷的(de)影(ying)響(xiang)，價格(ge)重心(xin)整體(ti)下移(yi)。

短期來看(kan)，原油受消(xiao)費旺季影(ying)響，有望(wang)企(qi)穩，但(dan)是仍然(ran)不具備(bei)大幅(fu)向上的空(kong)間，因(yin)此(ci)，成(cheng)本支(zhi)撐對于(yu)PTA的(de)支撐(cheng)有限(xian)。此(ci)外，由于(yu)前期(qi)原油(you)大幅(fu)下挫，下遊企業(ye)對PTA後市比(bi)較悲(bei)觀，在(zai)買漲不買(mai)跌心理(li)的(de)驅使(shi)下，補庫意(yi)願不(bu)強，原油(you)下跌引(yin)起的(de)恐慌(huang)甚至(zhi)抑制了需(xu)求。

棉(mian)花下跌(die)爲了讓(rang)棉花價(jia)格市場化，國(guo)家(jia)将持續(xu)數年的(de)收(shou)儲政策改爲(wei)直補政(zheng)策。随(sui)着(zhe)内(nei)外棉價格(ge)的回歸，國(guo)内棉花價(jia)格大(da)幅下挫，棉(mian)花價(jia)格由(you)去(qu)年(nian)18500元/噸(dun)跌至(zhi)目前的13000元(yuan)/噸，跌幅達到29.73%.由(you)于棉花和PTA主要(yao)用做紡(fang)織原料，在替(ti)代(dai)品同漲(zhang)同跌的作(zuo)用下(xia)，棉花(hua)價格的下(xia)挫拖(tuo)累了(le)PTA的價格。

造(zao)成(cheng)目前PTA價(jia)格大跌的主要原因有三方面(mian)：

首先，PTA行(hang)業的産能過(guo)剩決(jue)定了(le)PTA價格處于一個大的下(xia)跌(die)趨勢(shi)之中;

其次(ci)，原油大幅下(xia)挫引起(qi)的成本塌陷使PTA的價(jia)格重(zhong)心下(xia)移;

最後，棉花價格持(chi)續(xu)走低，進(jin)一步(bu)擠(ji)占(zhan)了PTA需(xu)求。

在(zai)這三個利(li)空因素沒(mei)有得(de)到根(gen)本改(gai)善的(de)前提下，PTA價格很(hen)難形成有效上(shang)漲，即使受限産(chan)保價(jia)或者(zhe)宏觀(guan)數據(ju)利好(hao)影響上漲(zhang)，也要(yao)以短(duan)期反彈來(lai)對待。